2008年7月份全国机械工业增速略有下滑，工业产值同比增长27%。总体而言，2008年1-7月全国机械工业总体运行情况良好，工业产值同比增长29%。各主要行业持续稳步增长，工程机械行业表现依然最好，工业产值增长明显高于其他行业，增速达到44%的水平。
虽然受信贷紧缩、奥运会和房地产行业的增速下滑等因素影响，2008年7月份主要工程机械的产品销量增速还是保持在20-25%左右的水平。7月份挖掘机销量和装载机销量同比分别增长24%和25%。同时，7月份推土机销量同比增长25%，叉车销量同比分别增长19%。
过去几个月混凝土机械销量波动比较大。2008年4月、5月、6月和7月混凝土机械销量同比分别增长4%、26%、61%和97%。房地产行业的紧缩政策对混凝土机械会产生一些短期的负面影响，不过随着高铁建设的项目开工，混凝土机械的需求将出现反弹。2008年1-7月，混凝土机械销量同比增长58%，增速仍然比较强劲。
08年二季度钢材价格环比大幅上涨。不过，上市公司二季度的毛利率水平并没有大幅下滑，这主要归功于公司销量的提升、产品结构的改善和产品提价等增利因素。进入7月以来，受下游需求萎缩影响，国内钢价走势开始全面调整。我们估计工程机械上市公司的毛利率在二季度已经见底了。我们认为下半年毛利率应比上半年有所提升。
目前，08年工程机械行业的平均市盈率为11.6倍，09年平均市盈率估值则在8.2倍的水平，08-09年净资产收益率预计将维持在23%以上。尽管中国基建市场不仅是目前全球范围内增长最快的市场，也是未来发展潜力最大的市场，但是我国工程机械上市公司的估值水平已与国际接轨。估值具有吸引力。
估值比较
我们建议投资者关注细分子行业的龙头。目前，08年工程机械行业的平均市盈率为11.6倍，09年平均市盈率估值则在8.2倍的水平，08-09年净资产收益率预计将维持在23%以上。尽管中国基建市场不仅是目前全球范围内增长最快的市场，也是未来发展潜力最大的市场，但是我国工程机械上市公司的估值水平已与国际接轨，估值具有吸引力。行业评级维持优于大市。
工程机械行业最新情况概述
2008年7月份全国机械工业增速略有下滑，工业产值同比增长27%。总体而言，2008年1-7月全国机械工业总体运行情况良好，工业产值同比增长29%。各主要行业持续稳步增长，工程机械行业表现依然最好，工业产值增长明显高于其他行业，增速达到44%的水平；农用机械受到下游农业行业景气的促进，增速从07年同期的15%提高到34%。另外，石化通用、重型矿山、机床工具、电工电器和基础件行业产值增速均超过30%。
从05年开始，工程机械行业一直保持非常快的出口增速，06年工程机械行业首次实现贸易顺差，顺差额达约11亿美元，07年工程机械产品全面进入了海外市场，全年同比增长74%，贸易顺差更是扩大到38亿美元，进口方面保持平稳增长，全年同比增长26%。08年前5个月工程机械行业的出口依然保持强劲增速，同比增长76%，并未受到人民币快速升值的不利影响；进口方面前5个月同比增长23%，贸易顺差不断扩大。
挖掘机销量同比上升
2008年7月份挖掘机销量同比增长24%，尽管国内市场需求受到信贷紧缩、奥运会以及房地产行业的影响，挖掘机增速依然保持稳定增长。7月份的出口销量同比下滑13%，考虑到出口的小型挖掘机主要市场在欧美等发达国家，出口市场受到人民币升值以及海外市场需求低迷的影响。参照国际市场经验，随着对工程复杂程度和施工效率考虑，挖掘机产品的运用将越来越广泛，我们预计奥运会之后4季度挖掘机销量增速将会回升到30-35%左右。
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